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国盛海表:澳优(01717)迎难而上迅速添长,Q1盈利预添超预期
作者:admin    发布时间: 2020-07-03 14:33

国盛证券

本文源自微信公多号“国盛海表钻研”。 

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事件:澳优于2020年4月27日发布Q1业绩预告,展望Q1营收约为19.1-19.4亿元,同比添长25.7%-27.4%,归母净收好约为2.6-2.7亿元,同比添长72.2%-78.8%,经调归母净收好约为2.9-3.0亿元,同比添长49.1%-54.2%(剔除Q1金融衍生工具公允价值变行亏损2900万元)。

国盛海表:澳优(01717)迎难而上迅速添长,Q1盈利预添超预期

Q1牛羊奶粉营收迅速添长,毛利率升迁叠添费用率降落驱行业绩添长超预期。公司中央营业自有品牌奶粉营收保持高速添长,Q1羊奶粉收好约为9.3-9.4亿元,同比添长36.1%-37.4%,牛奶粉收好约为7.6-7.7亿元,同比添长34.1%-36.3%,吾们展望主要因为公司供答及服务能力特出,抢占其他品牌市场份额,同时公共卫生事件期间消耗者囤货需要升迁。公司幼我品牌及其他营业占比降落,Q1收好约为2.2-2.24亿元,同比缩短16.8%-18.3%。吾们展望公司Q1业绩迅速添长的主要因为是高毛利自有品牌奶粉营业占比升迁(由2019年Q1 82%升迁至超88%),同时公共卫生事件期间线下推广活行缩短,毛利率升迁叠添费用率降落使得业绩添长超预期。 

公共卫生事件期间国产龙头品牌供答服务上风凸显,市占率有看添速升迁。公共卫生事件期间公司供答链保障能力、线下服务能力以及迅速逆答能力得到凸显,据各公司Q1财报,达能中国区奶粉营业营收添速为高单位数,雀巢中国区奶粉添速为中单位数,雅培国际奶粉营业添速为11%,公司营收添速隐晦高于表资同业。在生产供答方面,公司保障国表工厂平常生产,港股并始末空、海、铁路运输多渠道力保不息货;出售方面,公司在线上渠道迅速推进,始末历史消耗数据积极回访,巩固老客,同时联行经销商及门店,始末精准推送及优质服务获得新客。吾们认为,公司在公共卫生事件期间表现的特出供答服务能力将进一步赢得渠道和客户的认可,异日市占率有看添速升迁。 

深化产品矩阵落实股权激励,2020赓续添长可期。羊奶粉方面,因为渠道保障能力弱的中幼品牌受公共卫生事件影响出售承压,公司羊奶粉市场龙头地位有看进一步稳定。牛奶粉方面,公司于19年推出海普诺凯萃护等多款牛奶粉新品,形成由海普诺凯、能力多及美纳多构成的多品类全价格带产品矩阵。同时公司已与中央牛奶粉品牌海普诺凯事业部签定价值8.96亿港元的股权激励制定,在优胜股权激励的驱行下,基于公司成熟的明星品牌、雄厚的产品矩阵以及踏实的渠道经营能力,吾们展望公司2020年有看保持迅速添长。 

投资提出:鉴于公司Q1盈利超预期,吾们幼幅上调公司2020-2022年归母净收好至12.3/15.4/18.8亿元,现在股价对答PE为18.2/14.5/11.9倍。考虑到公司特出的管理能力及卓异的成长性,吾们升迁现在的价至18.5港元,对答22倍 2020 年 PE,维持“买入”评级。 

风险挑示:公共卫生事件冲击超预期风险、食品坦然风险、竞争添剧风险。 

该新闻由智通财经网挑供

槐陌蝉声柳市风,驿楼高倚夕阳东。

原标题:《快乐大本营》×八大经纪公司,偶像养成下一站:MC创造营

智通财经APP预告,2020年6月29日,港美股上市公司活动及香港重要财经会议信息情况如下:

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